中国证监会于2011年5月19日接受了诺安与鹏华基金管理公司申报的房地产投资信托基金（REITs）的材
料，此举传达出一种信号：备受广大房地产商和投资人关注的我国REITs呼之欲出。

REITs是以发行收益凭证的方式汇集特定多数投资者的资金，由专门投资机构进行房地产投资经营管理，并将投资综合收益按比例分配给投资者的一种信托基金。世界上第一只REITs于1960年在美国诞生，目前全世界已有600多只REITs产品。由于我国对房地产的国家调控政策及其相关法律法规滞后等原因，该产品在我国一直尚未问世。但是，无论是房地商，还是中小投资者，都对这种带有行业基金性质的基金翘首以待多年。

REITs本质上是资产证券化的一种方式，具有以下一些优点：

第一，投资门槛低。REITs实际上给投资者提供的是一种类似债券的投资方式，以较低门槛参与房地产投资，让更多中小投资者获得房地产市场交易、租金与增值所带来的获利。

第二，流动性较强。投资人又不需要实质持有不动产标的，并可在证券市场交易，因此市场流通性优于不动产。目前美国大约有300 个REITs在运作之中，管理的资产总值超过3000亿美元，而且其中有近三分之二在全国性的证券交易所上市交易。

第三，收益相对稳健。REITs一般拥有一系列房地产构成的投资组合，比单个的房地产商或个人投资者拥有更为多样的房地产，投资风险更为分散。按照目前我国房地产市场的赢利水平预测，预计年回报内部投资收益率在10%-20%之间，发行后产品的净利润为6%左右，是一种对抗通货膨胀较为有效的投资产品。

第四，REITs享受税收优惠。REITs经营利润大部分转移给股东，在公司层面免征公司所得税，同时在支付股利时具有递延纳税功能。REITs如果在交易所上市公募，会把90%的应税收入作为股利分配，股东能够获得稳定的即期收入。

REITs代表着目前全世界房地产领域最先进的生产力。房地产商通过信托计划募集到资金，解决了常常困扰的资金不足难题；投资者虽然没钱自己盖房，但通过小笔投资，能分享到房地产行业较为丰厚的收益，可谓是个皆大欢喜的双赢局面。作为我国投资市场的一个新生事物，必将受到房地产商和广大投资人的追
捧。作为以房产和证券为特色和强项业务的江苏永衡昭辉律师事务所，将在REITs领域为广大房地产商和投资者竭诚服务。

Wang Hong

王宏 合伙人Wang Hong, Partner

江苏永衡昭辉律师事务所

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